以太坊重获市场关注，机构资金回流推动结构性上行机遇

QCP 发文称，比特币在美中贸易谈判重启的背景下一度突破 11 万美元，但由于缺乏实质性突破，市场热情迅速减退。与此同时，以太坊正悄然重获叙事主导地位，其隐含波动率上升、期权偏斜转向看涨，ETF 资金流入显著（上周 2.81 亿美元，昨日 5270 万美元），表明机构投资者兴趣回升。随着 GENIUS 法案在美国参议院推进、Circle IPO 讨论重启以及稳定币获得监管支持，以太坊作为代币化和结算基础设施的角色可能迎来结构性上行机会。

稳定币发行商Circle在美挂牌上市后，其盈利模式获得披露，其中显示该公司去年收入中98%来自储备资产的投资收益。通常储备需要为优质、短期而流通性高的资产，但Circle提供的数据显示其过去3年储备资产收益率介乎0.14厘至5.17厘，表明现阶段其收入动力相当侧重短债等资产的息率走势。此外，Circle还面临一项潜在的市场竞争风险，即：一旦未来有主权级别机构参与稳定币的发行，可能凭借“零交易对手风险”优势迅速取得一定市占率，分析认为Circle有必要扩阔其加密生态圈。

据 Coinbase 最新的「加密货币现状」报告，大约有六成的财富 500 强企业高管表示，他们的公司目前正在「开展区块链计划」。此外，加密货币在中小型企业中的采用正在加速，这些企业表示区块链可以帮助解决特定的财务痛点。 此外，Coinbase 还表示超过五分之四的机构投资者计划今年增加对加密货币的投资。

尽管特斯拉股价下跌，摩根士丹利分析师Adam Jonas重申了对特斯拉的“增持”评级和410美元的目标价，并指出其在电动汽车以外的领域也拥有优势。Jonas称，尽管近期特斯拉面临估值压力，但其在物理AI能力方面拥有巨大的增长潜力，例如自动驾驶汽车、机器人技术、储能和制造基础设施。

Coinbase最新研究显示，稳定币正成为金融未来的核心驱动力。2024年12月和2025年4月创下历史最高月交易量记录，分别达7190亿美元和7171亿美元。2024年稳定币年交易总量达27.6万亿美元，超过Visa和万事达卡总交易量7.68%。全球已有1.61亿稳定币持有者，供应量同比增长54%。81%了解加密货币的中小企业有意使用稳定币解决财务痛点，而计划使用稳定币的财富500强企业数量比去年增长了3倍以上。美国GENIUS法案等监管框架正在形成，90%的企业高管认为明确一致的监管对支持创新至关重要。2025年有望成为稳定币的突破之年，推动数字金融进一步整合。